O2O 生活服务电商是互联网增长最快，空间最大的细分市场之一，孕育了美团点评、口碑、饿了么等诸多独角兽。以美团点评为例，作为国内最大的在线综合服务平台，其业务遍布到店、到家、旅游、酒店、出行等全方位生活场景，2017 年GMV 达3570 亿（yoy+50.6%），仅次于阿里、京东，呈现爆发式增长。我们将做行业整体框架探讨，试图寻找O2O 未来发展径。
纵观O2O 服务领域，美团点评与阿里系（口碑、饿了么等）各有特点。第一，产品逻辑上两家有所区别，美团点评采用互联网火箭“高频打低频”方式，凭借着高频领域&低盈利的市场（外卖、到店）领先地位占领流量池，把流量输出至生活服务（酒店、旅游等）低频&高盈利领域（2017 年美团酒店预订业务80%的新增用户来源于及时配送及到店餐饮交易用户）。阿里系则凭借支付和生态优势，强势推动口碑、饿了么，布局O2O 板块反哺阿里流量体系和新零售业务。第二，从行业模式上看，阿里系和美团的相同点在于，外卖业务是流量获取中心，到店和生活服务（酒店旅游等）是未来的现金流业务，具有高毛利率。（扣除外卖费后实际take rate 提升幅度不大）。
团购行业，“千团大战”后趋于平稳；阿里系口碑强势切入到店市场，超越美团成为到店业务霸主。因口碑流量入口现包括支付宝（5.5 亿MAU），2017年口碑占中国到店O2O 市场份额达55.5%，首次超越美团点评（35.9%）。
外卖行业GMV 空间巨大，可作为高流量级产品，竞争格局待观察。以交易金额计，2018Q1 美团外卖/饿了么分别以59%/36%市场份额位列第一/第二。外卖平台服务与内容同质化，且效率改善有限，平台竞争仍然聚焦在价格，我们判断美团外卖与饿了么可能长期并存（饿了么在阿里流量体系和新零售布局上有着重要地位），竞争有望持续。我们认为对于O2O 生活平台，外卖业务定位于全平台流量入口&低take rate 业务（因gmv 空间巨大）。
酒店O2O，美团通过低佣金率破局，间夜数逼近携程。截至2017 年，美团点评覆盖国内酒店32 万家、海外酒店23 万家，酒店间夜数超过2 亿，景点门票9000 万。美团酒店业务迅速发展主要因：1）美团拥有近3 亿高频用户，为酒店业务引流；2）低佣金率抢占市场，相比于其他平台15%-20%的佣金率，美团仅收取10%的佣金。美团正稳步向高星级酒店拓展，进一步提高市场份额， 携程地位受到挑战。
美团点评（腾讯控股（0700，未评级）持股20%）是全球领先的综合生活服务平台，链接线上线下全生活场景，并依托海量骑手和用户切入新零售、支付等领域。在到家、到店、酒店等业务上，分别与阿里系、携程平分市场。我们看好美团点评打造的全场景生活服务平台，重点关注。面部痣的位置与命运
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